自去年以来，全球半导体产业景气度下滑严重，终端客户备货谨慎，产业链各个环节的多数厂商皆受此影响，业绩大幅缩水。

不过，从业绩预告来看，A股半导体分销商业绩并未受此影响。

业绩增长，企业经营状态真的好吗？

从 IC 产业链的流通环节来看，主要存在三种产品流转模式。

第一种是原厂直销，由上游 IC 设计制造商直接向下游电子产品生产制造商供货。

国内IC 厂商目前主要存在这样的销售模式，而国外IC 厂商一般只与大型客户才会采用这种模式。

第二种是分销，分销包括授权分销与独立分销。

授权分销是由包括艾睿、大联大等授权分销商向上游 IC 设计制造商采购 IC 产品后，向下游电子产品生产制造商销售，并在此过程中提供产品和技术服务。

独立分销则是由独立分销商采购 IC 产品后向下游电子产品生产制造商销售。独立分销商一般在市场处于信息不对称时，通过信息优势进行库存元器件的买卖而获利。

据业内人士表示，深圳华强北就聚集着20000多家独立分销商。

一般情况下，分销商需要先垫资购买IC产品，再销售给下游客户，赚取其中的差价。

这其中会产生较高的存货和应收账款，另外，目前元器件市场普遍使用美元报价，汇率变化对分销商的影响也是不容小觑。

即使需要承担来自外界的各种风险，分销商的毛利率却极低。以2018年报来看，大联大的毛利率只有4.33%，而艾睿的毛利率高达11.82%，安富利的毛利率为12.4%。国际一线半导体分销商毛利率不高，国内半导体分销商亦如此。

行业洗牌，谁能脱颖而出？

依据半导体分销商在产业链承担的角色来看，半导体分销商受市场因素影响较大。当前电子行业仍然处于大洗牌阶段，优胜劣汰，导致分销商行业随之洗牌。

分销商主要靠扩大产品线的覆盖能力和现货储备能力来影响市场实现价值，而通过收购能尽快实现产品覆盖。近年来，资本深度介入分销行业，运作频繁，行业进入快速整合期。

在此乱局中，各个分销商都想从中抢占市场，凭借自身竞争力逆周期加速扩大份额，获得持续成长。各个企业选择的发展路线都算是可圈可点，不过谁能在行业洗牌期间脱颖而出只能让时间给出答案。